爆雷!“亏损王”预亏最多78亿 市值才44亿！(4)

  3、今年1月，财政部会计准则委员会专家提议，商誉计提由减值改成逐年摊销，这一“政策预期”导致很多公司在2018年业绩中集中计提。要是上市公司连续三年净利润无法覆盖商誉摊销，将会导致连续三年亏损退市。

  巨幅计提下，是危还是机?

  面对上市公司纷纷大幅计提商誉，从而导致公司2018年年度出现大幅亏损，股价也随之下行。恐慌之下，投资者纷纷逃离，但也有不少投资者看到了机遇。

  光大证券表示，2018年创业板商誉减值压力依然较大。

  会计准则尚未修改，2018年商誉处理办法还将是减值。一方面，2018年对应创业板并购标的业绩承诺高峰，对应到期业绩承诺案例数量134例，承诺净利润规模126.84亿元，与2017年不相上下，到期年份业绩承诺完成率偏低，可能伴随大规模商誉减值;另一方面，2017年业绩承诺期满的并购资产组，在失去承诺约束之后，业绩可能出现下滑，影响并购资产组DCF估值。

  国金证券研报中提到，创业板中的三类公司2018年年报可能面临较大的商誉减值风险。

  1)明确在年报预告中披露了商誉减值风险或商誉减值准备计提情况的公司;

  2)截至18Q3商誉占净资产比值相对较高的公司;

  3)去年业绩承诺未完成且已经计提了商誉减值的公司，并且对该业绩承诺未完成的子公司所对应的商誉减值计提比例较低。

  光大证券提到，2019年开始，创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。理由有三点：

  第一，2016年严监管令并购重组降温，2019年起，创业板并购资产组业绩承诺规模已经比2017~2018年大幅回落。

  第二，2016年后，并购资产组估值溢价率也有所下降，业绩承诺虚高的问题得到缓解。

  第三，从上市公司角度考虑，一次性计提商誉减值，可以为后续业绩反转打下基础，一次性高规模计提的动力强于连续计提。

  所以，2018年年报的商誉风险释放后，创业板有望在2019年迎来较好的表现。(原文标题：疯狂爆雷之夜！20亿成“起步价”，“亏损王”预亏最多78亿，市值才44亿！股民怒了...来源：21世纪经济报道。)

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