利好来了，美联储加息或结束

原文标题：一周总结：美联储暗示加息或结束，市场迎微妙拐点

全球市场，可能正在迎来一个微妙的拐点。一切始于上个礼拜三，美联储新任主席鲍威尔的演讲。鲍威尔在演讲中说，我们现在的利率水平，略低于中性利率，它使用了一个微妙的词汇"just below"；而在一段时间以前，他的公开表态说的是，我们的利率水平，距离中性水平，还远着呢，当时他使用的词汇是"a long way"。

这也再次说明，美联储最有力的利率调节工具，根本不是什么贴现率调整，更不是什么扭转操作、量化宽松，而是它从伯南克、耶伦等前辈那里继承的光荣传统：麦克风（往期回顾：树泽：看懂美联储加息，我只送你三个小工具）。

假如说中性利率是我们下一站将要抵达的目的地，那么很显然，加息比赛很可能会提前通关了。那么，有必要解释一下，中性利率是个什么东西呢？我们在上期节目（往期回顾：树泽：比特币一年缩水80%，任何"货币"都不值得投资）提到过，利率和经济的增长速度大体保持着一定的节奏。假如说经济长期的名义增长速度是年化3%，那么利率在3%左右，它对经济就不会造成什么影响。但是假如利率大幅抬高，比如利率是5%甚至8%，你借给我100块钱，我拿过来去扩大再生产，可是经济的增速只有3%，这意味着你的资产收益率也是3%。