400亿美元估值的公司为何不上市？(2)

去金融化、强调“技术”和“科技”，大公司们的一致举措能反映出市场的风向变化：想要IPO，转型是一条必由之路。

陆金所频频踩雷，估值还是高过平安银行
      陆金所并不像蚂蚁金服、京东数科一样能讲出那么诱人的科技故事，但其市值比同属平安集团旗下的平安银行还高。截止12月17日收盘，平安银行的市值约为1767亿元，陆金所的最新估值则约为2758亿元（400亿美元）。此外，今年以来与陆金所有关的新闻，其实有不少是较为负面的“踩雷”报道。

2018年5月，陆金所代销的凯迪生态出现违约。据国盛资管5月10日紧急出具对旗下神鹰118号凯迪生态资管计划的风险提示，因凯迪生态中期票据违约、主体平均下降及被证监会立案调查等事项，可能导致其对信托贷款的偿还能力下降，从而对集合资管计划造成损害。7月，陆金所代销的大同证券同吉8号集合资产管理计划被曝逾期，二季度利息至今未付。据大摩财经报道，该资管计划成立于2016年11月，规模7793.12万，存续期两年，托管方为宁波银行，底层资产为东方金钰的贷款项目。9月，陆金所代销的大同证券“同吉58号”资管计划出现违约情况，这一计划的资金投向是通过长安信托通道向神州长城提供信托贷款。而神州长城的主要业务为PPP项目，即政府与社会资本合作（Public-Private Partnership），是一种前期投资巨大、回款压力也很大的项目种类。

陆金所作为代销机构，不对投资人和交易提供担保，但其“踩雷”产品均为大同证券的“同吉”系列资管产品。据大摩财经报道，陆金所目前代销的23项资管计划中，有申宏万源、国泰君安等排名前十的券商，也有中山证券、国都证券这样评级为BBB的小券商，还有新湖期货这样的非券商。

陆金所的风控能力与准入门槛需要打上一个问号。在这样频频“踩雷”的情况下，陆金所还是融到了一笔数目惊人的钱，这在某种程度上体现出资本市场对其转型方向的认可。但说回到最初的问题，拥有近400亿美元的估值，陆金所为什么还不上市？或许，风险控制仍旧是绕不过的一环。

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