历史不会简单重复 但总是押着同样的韵脚

原文标题：树泽：小议2019

在历史上，每隔十年左右，资本市场总会经历一次全球范围的大幅的波动，这个规律从87年，97年到2008年，2018年，十年左右的规律再次上演。就像马克吐温说的，历史从来不会简单重复，但他们总是押着同样的韵脚。

确实，次次表面上都不一样，87年是美国市场过热+自动化程序交易闯了大祸；97年是亚洲金融风暴，泰铢自己就是一枚裂了缝的鸡蛋被索罗斯盯上，他们还发现了香港的市场更肥，楼市股市更是估值高高在上；2008年是美国次贷危机，根本没有还款能力的美国蓝领阶层，可以零首付买房，甚至没有还款能力的人，手里拿着一大把房子，把房子炒上了天；而2018年是美联储四次加息连续抬高利率，同时伴随全球第一第二大经济体之间的贸易摩擦。

造成市场震荡的原因，确实历史上次次不同，因为只有人们从没见过的事情才会让人们感到害怕，没有恐惧的情绪，就不会有价格的大幅波动，这就是我们说的看似此次不同、不会简单重复。

但是，这话还有下半句——总是押着相同的韵脚。这个韵脚是什么？它总是伴随一个或者几个市场高高在上的估值水平和资产价格，伴随着一个十年左右的经济和金融的内在时间周期规律，这就是那个神奇的韵脚。

说完历史规律，下面来展望未来。

未来，按照常人的线性思维，取决于2018年遭遇过的那些老问题，是否能妥善解决。我们逐一来看，首先是贸易问题，大家觉得这会是一个深远，并长期困扰的难题。但我们一直秉持一个基本信念：最大的市场会变成唯一的市场。

道理很简单，在最大的市场中，有最大规模的消费者群体，为世界上最大规模的一群客户进行生产，你作为供给方的企业，就会享受规模效应，你就可以摊薄固定成本，你就可以用极低的平均价格为用户服务。