原文标题：树泽：房地产罕见的投资价值，与离谱的精确错误
今天我们想从微观视角来做进一步讨论。你会发现一个非常奇怪的现象，商品房的销售数据虽然放缓了，但是那些大型房地产公司的财报增长反而又创出了新高，中国最大的房地产公司今年中报收入和利润都增长了60%，同样级别的内地大公司，最新的三季度财报，增长率也在50%以上，这就像是全年级平均分都下降了，但是学霸的考分又提高了，果然如此吗？
于是很多投资者会认为，这些学霸有巨大的、罕见的投资价值，理由是他们的市盈率极度便宜，大多数是个位数市盈率，甚至有人在5倍市盈率以下。虽然市盈率是一个非常粗糙，甚至不合时宜的投资标尺，但因为它的广为流传和普遍接受，有时候反而成了资本市场里的一盏红绿灯。
但是，具体到房地产生意，用以上的衡量方法，不仅是完全错误，而且是错得离谱。
这要说到会计政策和财务报表的一个基本规则，叫做权责发生制。意思是说，在会计和财报上，任何一项产品或者服务，你必须已经发了货，才能确认收入，把这笔收入写进利润表。即使有时候，你很强势，客户先把款打了过来，钱都已经在帐上了，但因为你没有提供服务，产品也没交付，那这钱，就是不能算作利润。
房地产生意是一个极其典型的案例，我们现在实行的是期房制度，企业拿到地，拿到各种批文，房子还没盖，但是售楼处已经可以开始销售了。按照我们上次提到的三年周期规律，房地产公司至少提前两年，钱就已经拿在了手里，但是房子盖好，交了钥匙，这钱才能写进利润表，当财报体现收入，时间至少已经过去两年了。
本文来源：树我直言 
