这就会造成一个问题，如果一家公司进行了一笔临时性的特别分红，就像一个人突然从单位领到了一笔巨额奖金，于是他的排名会迅速上升，可是这并不代表明年还有巨额奖金。红利指数中，有好几家公司都有这种一次性给大笔奖金的性质，并不可持续。然而指数又给了这几家公司巨大的权重，所以这种伪·高股息率公司，就拉低了整个红利指数的回报率。
高分红是个很好的投资策略，但是最重要的不是高，而是稳定。公司利润是不是能长期稳定，董事会的分红方案和分红率是不是也能长期稳定，这决定了投资者的长期分红回报。
第三，在不同的市场中，最佳的投资策略是不同的。中国是一个有巨大增长潜力的经济体，未来我们会涌现出更多的百亿到千亿、千亿到万亿市值的公司，能有这样的体量和成长性，投资者能在这样的经济体做投资，是非常幸运的机会，因为全球很难再找到第二个。也正因为此，成长能提供的回报，是远远高于分红的。（分红能提供的回报率，一般是介于无风险利率和GDP增速之间的一个值，而好公司的成长性是远远高于GDP增速的）一般来讲，一个生意对现金的最佳用途，一定是把现金流用于资本支出，资本支出的目的是为了获得未来更大的成长。当一家企业不愿意投钱了，当它开始分红了，恰恰说明最高速的成长期已经过去了。
美国市场非常典型，大多数公司已经很大了，很难长得更大了，在这种成熟市场做投资，高股息率是非常稳健好用的投资策略。但幸运的是，我们有幸在中国做投资，如果你坚定地看好一个经济体/市场/指数/公司会有更大更好的成长，那你就应该坚定地和它站在一起。陪伴是最长情的告白，它会见证优秀公司的成长，也会见证伟大投资者的业绩。更多资讯，关注财经365股票频道！
本文来源：树我直言 许树泽 
