03 国内风险有哪些？
百度搜索“芬太尼”，第一条出来的却是禁毒广告，这显示了国内的强硬态度和监管立场。它是继传统毒品、合成毒品之后的第三代毒品——“实验室毒品”中的重要成分。据国家禁毒办称，2012至2015年间总计仅发现芬太尼类物质6份，而在2016年发现的新精神活性物质中，芬太尼类物质有66份。因此，从2017年3月1日起，公安部、卫计委、国家食药总局决定将卡芬太尼、呋喃芬太尼、丙烯酰芬太尼、戊酰芬太尼四种物质，列为非药用类麻醉药品和精神药品管制品种。但新的替代品还在源源不断地研发，和监管比速度。从国内相关上市药企来看，涉及到芬太尼和相关类麻醉产品的公司主要有人福医药、恩华药业、辰欣药业、仙琚制药、恒瑞医药。
医药行业今年黑天鹅较多，尽管刚刚由国家卫健委发布《关于开展分娩镇痛试点工作的通知》，对于相关品类公司是利好，但作为麻醉镇痛药的主要药物的芬太尼，很可能会受到影响。芬太尼适用于各种疼痛及外科、妇科等，手术后和手术过程中的镇痛；也用于防止或减轻手术后出现的谵妄；还可与麻醉药合用，作为麻醉辅助用药。芬太尼类产品（包括芬太尼、舒芬太尼和瑞芬太尼）2012 年占据整个麻醉镇痛药市场超过50%的份额，不过随着地佐辛的放量销售市场份额开始下滑，2015 年样本医院销售额为5.86 亿元，仅次于地佐辛。其中瑞芬太尼和舒芬太尼销售额为2.66 亿元和2.22 亿元，同比增速分别为16.44%和16.06%，相较于芬太尼的0.98 亿元表现形成了明显的替代格局。从医药行业策略报告来看，主要是人福医药、恒瑞医药、恩华药业的麻醉药业务规模较大，成长很快。同时根据华鑫证券研报显示，国内公立医院瑞芬太尼的市场份额基本由人福医药“垄断”，之后是国药集团与恩华药业。
国务委员兼外交部长王毅的表态显示，一轮新的严格监管风暴可能马上来临，资本市场很可能会做出相应预期。医药行内年内最后一只黑天鹅可能就此降临。
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